买球app|光伏融资:如何看待Yield-Co模式

石材雕刻机 | 2021-04-25
本文摘要:近年来,一股Yield-Co风席卷国外光伏电站运营商,今年以来,风渐渐刮起向亚洲乃至国内,光伏业内巨头协鑫新能源正在筹设的GCLYieldHoldingCompanyLimited,即太阳能电站Yield-Co金融平台,有机会沦为针对国内资产的第一个Yield-Co。

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近年来,一股Yield-Co风席卷国外光伏电站运营商,今年以来,风渐渐刮起向亚洲乃至国内,光伏业内巨头协鑫新能源正在筹设的GCLYieldHoldingCompanyLimited,即太阳能电站Yield-Co金融平台,有机会沦为针对国内资产的第一个Yield-Co。此外,阿斯特太阳能、新的日光能源科技也大力筹划将Yield-Co模式付诸实践。  何谓Yield-Co?其魅力确有?从性质来说,YieldCo与REITS(不动产投资信托基金)一样都是类相同收益性质的股权类投资。从定义来看,Yield-Co指由母公司发动创设的持有人一定规模营运资产,并将该资产产生的现金流以股息形式,按规定的频率缴纳给股东的公司,并通过上市来公开发表筹措资金。

  为什么不会经常出现Yield-Co?从企业的角度,可以将一部分资产分离出来并证券化,同时也可以低成本筹措资金,而想低成本融资,就得给投资者获取较低风险的投资对象。为了把Yield-Co纸盒为较低风险投资对象,美国当前的实践中主要有两个方面:首先将风险属性迥异的研发资产与营运资产隔绝,Yield-Co持有人的营运资产理论上需要产生长年、平稳、可信的现金流,风险更加较低,比如已投放运转的光伏电站;其次,与实力强劲、信誉好的输掉方签定宽期限、固定价格的销售合约,保证未来现金流的长年、平稳和可信,增强安全性边际。此外,Yield-Co通过独有的税务设计让其在税收层面拥有一定优势,其以上市公司公开发表筹措资金的形式也可以获取流动性溢价。

  Yield-Co最先经常出现于2005年,航运公司SeaspanCorporation发动了全球首个Yield-Co;而随着2012年欧盟对新的能源行业的补贴上调,Yield-Co开始受到新能源产业的空前注目,2013年7月,美国电力企业NRG能源有限公司发动成立NRGYield,随后全美仅次于的风力发电公司NextEraEnergy和全球再生能源巨头SunEdison等大公司争相第一时间。截至目前美国早已有多家Yield-Co模式的上市公司。  随着我国对风电和光伏等新能源产业的反对,国内新能源产业转入行业扩张期,但同时对资金的市场需求大量减少,目前大部分新能源公司采行银行贷款、融资租赁和发售债券的融资方式。

如用Yield-Co的形式,往往可以在减少融资成本的同时大大降低负债率,同时也可以很快回笼资金,加快母公司项目研发进程,提升资本运用效率。Yield-Co上市一般溢价发售,公司还可提供部分发售溢价。  当然,在国内推展Yield-Co还面对着诸多困难,比如法律关系上的界定,同时国内目前还没有不利于Yield-Co的税务处置优惠规则,并且按现有上市规则,Yield-Co在A股市场上市仍有相当大可玩性。

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但作为一种创意融资模式,仍有一点我们自学和研究。


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